home *** CD-ROM | disk | FTP | other *** search
/ TIME: Almanac 1993 / TIME Almanac 1993.iso / time / 092589 / 09258900.019 < prev    next >
Encoding:
Text File  |  1992-09-23  |  2.1 KB  |  42 lines
  1.                                                                                 BUSINESS, Page 54Panic in the Junk Pile  
  2.  
  3.  
  4.     The latent dread of junk-bond investors is that one really
  5. colorful case of corporate distress might set off a selling
  6. spree in the volatile market for the high-yield securities. Last
  7. week their fears shot to the surface when Canada's Campeau Corp.
  8. said it might default on its debt, which is in part composed of
  9. junk bonds. That disclosure sparked the market's worst drubbing
  10. since the Crash of 1987, as traders rushed to dump their
  11. holdings. During the week, junk-bond issues fell in price by $10
  12. to as much as $130 for each $1,000 in face value. The rout left
  13. Wall Streeters wondering whether the securities that had fueled
  14. the decade's wave of takeovers and buyouts might be headed for
  15. a long-term crisis of confidence.
  16.  
  17.     The $200 billion junk-bond market has grown explosively
  18. since the early 1980s, when Drexel Burnham Lambert's Michael
  19. Milken pioneered the use of high-yield bonds as a means to
  20. finance hostile takeovers. In the wake of his indictment last
  21. March for insider trading and racketeering, Milken has resigned
  22. his Drexel post and stayed far removed from the market. But
  23. speaking at a Manhattan conference on high-yield debt last week,
  24. Milken suggested that it was time to buy, not sell, junk bonds.
  25. Said he: "There is tremendous opportunity out there today."
  26.  
  27.     Milken's creation had fallen on hard times even before the
  28. Campeau mess. So far this year, borrowers have defaulted on a
  29. record $3.2 billion worth of junk bonds, already $1 billion
  30. more than during all 1988. Among the notable casualties was
  31. Merv Griffin's Resorts International, which conceded last month
  32. that it could not meet its annual interest and principal
  33. payments of $133 million.
  34.  
  35.     Investors had expected the junk-bond market to soften
  36. during an economic downturn. But they have been taken aback that
  37. defaults are rising and junk-bond prices are plunging during a
  38. time of relatively stable growth. The implication is that any
  39. serious industrial slump could give the junk-bond market a
  40. full-fledged nervous breakdown.
  41.  
  42.